2024年森马服饰✿✿★ღ、海澜之家✿✿★ღ、太平鸟分别实现营业收入146.26/209.57/68.02亿元✿✿★ღ，同比+7.06%/-2.65%/-12.70%✿✿★ღ，归母净利润11.37/21.59/2.58亿元✿✿★ღ，同比+1.42%/-26.88%/-38.75%凯时尊龙人生就是博✿✿★ღ。其中海澜之家和太平鸟业绩下降较多✿✿★ღ，主要是收入下降导致刚性费用支出较多✿✿★ღ。森马服饰全年保持净开店✿✿★ღ，童装高增长驱动公司全年业绩稳健✿✿★ღ。

　　家纺龙头表现分化✿✿★ღ，电商渠道销售竞争加剧✿✿★ღ。2024年罗莱生活/富安娜/水星家纺分别实现营业收入45.59/30.11/41.93亿元✿✿★ღ，同比-14.22%/-0.60%/-0.42%凯时尊龙人生就是博✿✿★ღ，归母净利润4.33/5.42/3.67亿元✿✿★ღ，同比-24.39%/-5.22%/-3.28%✿✿★ღ。罗莱生活加盟和直营渠道下滑明显✿✿★ღ，分别同比下降19.0%/14.1%✿✿★ღ。富安娜线受到家纺补贴刺激✿✿★ღ，收入转正✿✿★ღ，压力来自电商平台流量下滑及竞争加剧✿✿★ღ。

　　2024全年女装企业受消费降级影响✿✿★ღ，利润下降幅度较大✿✿★ღ。2024年歌力思/地素时尚/锦泓集团/欣贺股份分别实现营业收入30.36/22.19/43.95/14.05亿元✿✿★ღ，同比+4.14%/-16.23%/-3.29%/-20.10%✿✿★ღ，归母净利润-3.10/3.04/3.06/-0.67亿元全讯网论坛✿✿★ღ，同比转亏/-38.52%/2.90%/转亏✿✿★ღ。歌力思收入保持正增长✿✿★ღ，体现出旗下品牌消费粘性和竞争优势✿✿★ღ，但由于公司加快处理海外业务和出售Ed Hardy股权✿✿★ღ，产生商誉✿✿★ღ、商标减值和重组费用✿✿★ღ，利润出现大幅亏损✿✿★ღ。锦泓集团主品牌TW全年销售稳健✿✿★ღ，云锦业务保持高增长✿✿★ღ。

　　男装24全年经营相对其他赛道具有一定韧性全讯网论坛✿✿★ღ。2024年七匹狼/九牧王/比音勒芬/报喜鸟分别实现营业收入31.40/31.81/40.04/51.53亿元✿✿★ღ，同比-8.84%/+4.13%/+13.24%/-1.91%✿✿★ღ，归母净利润2.85/1.76/7.81/4.95亿元✿✿★ღ，同比+5.35%/-7.86%/-14.28%/-29.07%凯时尊龙人生就是博✿✿★ღ。比音勒芬收入继续维持稳定增长✿✿★ღ，加盟和电商渠道放量是主要驱动✿✿★ღ，利润率受到公司投入新品牌✿✿★ღ、门店装修和广告费用增长较多影响✿✿★ღ。报喜鸟的哈吉斯品牌体现增长韧性✿✿★ღ，全年维持净开店✿✿★ღ，但报喜鸟品牌和宝鸟业务下降较多✿✿★ღ，业绩下滑主要是销售费率提升✿✿★ღ。

　　2024全年上游纺织制造受益下游品牌补库存✿✿★ღ，收入改善明显✿✿★ღ。2024年海外品牌补库存✿✿★ღ，成品加工龙头订单明显修复✿✿★ღ。华利集团/健盛集团收入分别同比+19.35%/+12.81%✿✿★ღ。纱线面料环节也受益于下游品牌订单修复✿✿★ღ，台华新材/百隆东方/新澳股份收入同比+39.78%/+14.86%/+9.07✿✿★ღ。利润端看✿✿★ღ，收入修复公司规模效应开始显现✿✿★ღ。华利集团/健盛集团/台华新材归母净利润同比+20%/+20.15%/+61.59%✿✿★ღ，净利率改善较为明显✿✿★ღ。

　　2024年体育服饰维持稳健增长✿✿★ღ，仍是成长性较好的赛道✿✿★ღ。安踏体育全讯网论坛✿✿★ღ、李宁✿✿★ღ、特步国际✿✿★ღ、361度分别实现营业收入708.26/286.76/135.77/100.74亿元✿✿★ღ，同比+13.58%/+3.90%/+6.55%/+19.59%,归母净利润155.96/30.13/12.38/11.49亿元✿✿★ღ，同比+52.36%/-5.46%/+20.23%/+19.47%✿✿★ღ。全年虽然消费增速放缓✿✿★ღ，但运动服饰渗透率仍在提升全讯网论坛✿✿★ღ，且国产体育服饰龙头竞争力不断增强✿✿★ღ，叠加户外兴起✿✿★ღ，全年均保持较为稳健的增长✿✿★ღ。25Q1四家体育服企流水增长延续凯时尊龙人生就是博✿✿★ღ，安踏体育主品牌安踏和FILA品牌流水高单位数增长✿✿★ღ，其他品牌流水增速65%-70%✿✿★ღ。361度流水增速环比提速✿✿★ღ，特步国际和李宁增速环比略降✿✿★ღ。

　　核心本周行情回顾✿✿★ღ：本周（5月6日至5月9日期间）✿✿★ღ，上证指数涨幅为1.92%✿✿★ღ，深证成指涨幅为2.29%✿✿★ღ，沪深300涨幅为2%✿✿★ღ，创业板指涨幅为3.27%✿✿★ღ。纺织服饰行业涨幅为3.47%✿✿★ღ，其中✿✿★ღ，纺织制造子行业涨幅为5.39%✿✿★ღ，服装家纺子行业涨幅为2.72%✿✿★ღ，饰品子行业涨幅为2.67%✿✿★ღ。

　　原材料方面全讯网论坛✿✿★ღ，本周棉价下跌✿✿★ღ。截至2025年5月9日✿✿★ღ，中国棉花价格指数:CCIndex:3128B为14122元/吨✿✿★ღ，较上周下跌61元/吨✿✿★ღ，近一月下跌342元/吨✿✿★ღ，较年初下跌553元/吨✿✿★ღ；棉花:Cotlook A指数为78.95美分/磅✿✿★ღ，较上周上涨1.45美分/磅✿✿★ღ，近一月上涨1.00美分/磅全讯网论坛✿✿★ღ，较年初上涨0.05美分/磅✿✿★ღ；Cotlook:A指数:1%关税为14022元/吨✿✿★ღ，较上周上涨254.00元/吨凯时尊龙人生就是博✿✿★ღ，近一月上涨258.00元/吨✿✿★ღ，较年初上涨47.00元/吨全讯网论坛✿✿★ღ。

　　我们看好2025年政府实施提振消费专项行动后消费提质升级的三大核心方向✿✿★ღ：消费供给侧改革✿✿★ღ、收入端长效改善及新消费场景扩容✿✿★ღ。建议关注✿✿★ღ：1✿✿★ღ、2025年政府大力实施提振消费专项行动上有望受益✿✿★ღ。2✿✿★ღ、户外场景渗透凯时尊龙人生就是博✿✿★ღ，国产体育龙头在丰富品类✿✿★ღ，精细化管理上具有竞争优势✿✿★ღ。3✿✿★ღ、家纺消费场景修复✿✿★ღ，消费补贴加持需求提振✿✿★ღ。4✿✿★ღ、中美贸易摩擦仍具有一定不确定性✿✿★ღ，美国对东南亚地区加征关税政策延后✿✿★ღ，利好国际化产能布局✿✿★ღ、绑定优质品牌客户以及具有规模效应的龙头纺织企业✿✿★ღ。

　　1全讯网论坛✿✿★ღ、国际贸易政策波动的风险✿✿★ღ；2✿✿★ღ、品牌出海布局不及预期的风险✿✿★ღ；3✿✿★ღ、海外市场需求不及预期的风险✿✿★ღ。

　　本文摘自✿✿★ღ：中国银河证券2025年5月13日发布的研究报告《【银河纺服】行业周报_纺织服饰_2024全年品牌服饰承压✿✿★ღ，纺织制造订单改善》传统产业✿✿★ღ，尊龙人生就是博尊龙凯时✿✿★ღ，尊龙凯时人生就是博✿✿★ღ！尊龙凯时 - 人生就是搏!✿✿★ღ。尊龙凯时人生就是博·(中国)官网✿✿★ღ。纺织行业✿✿★ღ，尊龙凯时官网✿✿★ღ，